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发布日期：2026-04-23 05:10 点击次数：75

英伟达在财报公布后第二天重挫8%体育游戏app平台，好意思国总统特朗普重启关税大战，导致好意思股回调势头难止，标普500和纳斯达克100指数隔夜差别重挫1.59%和2.75% 。

若不算本周三的片晌反弹，好意思股于今已畅达大幅下挫5天，一周累计跌幅高达5%，部分举例Applovin、Palantir以及“好意思股七巨头”等热点成长股跌幅贴近20%-30%。

受此影响，亚洲股市出现跳水，阵容如虹的港股遭受冲击，2月28日（周五）收盘，恒生指数大跌3.28%报22941点，恒生科技指数跌幅高达5.52%。

接收第一财经采访的国际走动员说起，一系列身分皆在影响阛阓情感——特朗普关税冲击波反复、好意思国经济降温担忧加重、英伟达事迹说明的超预期幅度不足、好意思联储降息预期降温、通胀居高不劣等等。短期来看，好意思股难言大幅反弹。标普500上周一度冲破历史高点6147点，如今还是跌破了5948点这一重要守旧，因而出现更大的回转可能性，下一个守旧位将指向5812点和5721点，而6000点则可能阻力位。

关税冲击波冲击好意思股

好意思股近期还是摇摇欲坠，而阛阓情感雪上加霜的是特朗普的关税政策。

特朗普隔夜暗示，将从3月4日起对墨西哥和加拿大征收25%的关税，并对中国再加征10%的关税（税率晋升至20%），还胁迫对欧盟征收25%的关税。

“避险情感令大型科技股隔夜遭受全面抛售，这使得本就还是失去上升动能的三大股指集体下落，其中纳斯达克下挫近3%。又或者说，关税风暴给了好意思股陆续转机的情理。”嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者暗示。好意思元指数得到守旧升至107上方，非好意思货币重启跌势，欧元失守1.04关隘，离岸东谈主民币跌至7.3。

关税导致好意思国通胀预期攀升，1月时通胀已超出预期，好意思联储降息预期仅剩下1次，陡增的不祥情味增多了阛阓的避险情感。

第一财经近期就报谈，本事面仍是一个阻力身分，本周CTA（商品走动参谋人）在刻下阛阓水平还是抛售了110亿好意思元的标普500指数筹码。要是标普500跌破5886点（中期动量转为负面，面前还是跌破），CTA的卖出量可能会增多至少2倍。2月24日，标普500就跌破了50日均线，25日又跌破了100日均线，28日凌晨收盘在5861点隔壁。

此外，从客岁四季度开动，对冲基金大幅减持好意思股“科技七巨头”，但其时特斯拉是一个例外，这可能与特朗普走动筹商。同期，其时机构大幅加仓Applovin、Palentir等热点中型成长股。关联词，近期这些热点股也遭受天量抛售，Applovin股价从510好意思元隔壁的高位跌落至300好意思元隔壁，跌幅超出30%。Palentir则从2月18日的124好意思元隔壁跌至80好意思元区间，跌幅亦接近30%。

不外，关税也存在回转的可能性，毕竟2019年好意思国曾暗示要对墨西哥征收关税，但最终并未落实。陈杰瑞暗示，从名义来看，关税是惩处“不对等贸易”以及裁汰好意思国近1万亿好意思元的贸易逆差的灵验程序。从商东谈主角度来看，在好意思国财政状态如斯严峻的今天，关税是创收的道路之一（政府部门裁人、与乌克兰的矿产合同、出售黄金签证等皆是在开源节流），亦然为之后的延迟减税法案预留财政空间。

但上述皆还仅仅停留在经济层面。从国际联系来看，关税无疑是一个“低资本高陈述”的谈判器用，以墨西哥为例，关税政策不错迫使墨西哥更积极地握住边境和积恶侨民问题，而这恰是特朗普在竞选时最主要的本心，亦然好意思国巨匠的痛点。对墨西哥来说，其80%的出口皆是去往好意思国，况兼出口孝敬了墨西哥GDP的40%，这使其在关税谈判中莫得任何筹码。由此可见，对实力相对较弱的国度而言，“关税刀兵”屡试屡验。

在机构东谈主士看来，特朗普和他的团队不成能莫得斟酌到关税大战可能激勉通胀的风险（相同可能带来通胀的还有搁置积恶侨民和国内减税政策），因为这关乎经济、治绩致使是政事遗产。但衡量之下，八成特朗普以为通过关税能够获取的计策利益要高于短期的代价，又或者有把捏通过“降本增效”来对消通胀风险，但这仍需要时间来考据。

本周五的好意思国1月PCE物价指数（21:30）至关病笃，阛阓预期中枢PCE将从2.8%降至2.6%，这是好意思联储最有趣的通胀看法。若通胀暂时回落，可能一定经过缓解好意思股的压力，但在走动员看来，在关税大战的布景下，好意思股的通胀预期仍然居高不下，这或匡助好意思元保管强势。

英伟达财报难以迎阿投资者

在抛压之下，英伟达的财报一度被委托厚望，关联词这份超预期的财报也没能迎阿抉剔且避险情感加重的投资者。

北京时间周四凌晨，英伟达在财报发布后的盘后走动时段就由涨转跌，周五凌晨收盘更是跌超8%。

高盛方面说起，财报恶果和请示基本合乎预期，独一的偏差是毛利率请示不足预期。第四季度营收超出阛阓预期3%，达到393亿好意思元，同期公司请示第一季度营收为430亿好意思元，高于阛阓预期的420.7亿好意思元，但毛利率请示为71%，低于阛阓一致预期的72.2%。

在业内东谈主士看来，英伟达的毛利率请示较上年同期下降3个百分点，突显Blackwell架构量产爬坡对利润率的侵蚀。尽管下季度430亿好意思元的营收请示（同比增长65%）仍显强势，但毛利率预期进一步下探至70.6%，知道出供应链转机的阵痛期尚未杀青。

高盛说起，早在英伟达财报发布前的5个走动日，基本面多空对冲基金年头于今回撤跳跃 250BP，为客岁 8 月以来最灾祸的 5 天，亦然昔日两年内第二差的 5 天。这一趟撤对 TMT（科技、媒体、通讯）和医疗保健多空基金影响最大。对冲基金已大幅裁汰 TMT敞口，面前 2 月的好意思股TMT板块去杠杆畛域（degrossing）可能成为记录中第二大，仅次于2021 年1月冲击华尔街的“网红MEME股怒潮”时间。

港股大涨后暂时存在回调需求

好意思股暴跌也导致亚洲股市周五大幅回调。中国A股、港股、日本股市等大宗跌幅在2%-3%。热点股阿里巴巴大跌6.04%报127.5港元，腾讯跌3.39%报478.6港元。

据记者从某好意思资投行处了解到，跟踪主经纪业务（PB，主要为对冲基金）的数据知道，年头于今专注中国阛阓的基本面多空握住东谈主的融会优于亚洲近2.5个百分点，A股和港股的净仓位上升1.5%到8.5%。尽管昔日几周资金陆续流入中国，但到当今对冲基金在中国的持仓仍低于客岁9月，也低于2023年全年水平。客岁10月宏不雅政策刺激后的仓位水平接近10%。

第一财经本周四就报谈，据记者了解，国际投行走动台方面的数据知道，本周看到了比拟明显的外资赢利了结活动，包括可选、通讯劳动、必选和医疗。在大涨事后，暂时的赢利了结子属闲居。此轮上升更多由内地的南向资金拉动。

国际投行东谈主士对记者说起，“最近和投资者相易，更多开动关注国内经济是否筑底复苏。对应持仓上，可能会斟酌增多顺周期的仓位，包括地产、家电、饮料。巨匠也会存眷科技的增量资金，以及是否回调后是加仓的契机，这也辗转响应了这一轮中国科技复苏走动并不像此前博弈政策，如故不错期待逢低买入。短期中概股在好意思国优先投资备忘录里莫得明确新增适度，好意思国待业金在港股的持仓也唯有低个位数，边缘影响有限。”

高盛也说起，内需花消数据看起来如故偏弱，然则看到一二线城市二手房成交量复苏。下周召开的两会受到关注，各界聚焦中央财政赤字率，以及加上专项债、相配国债等的广义财政开销，“但总体看，阛阓预期如故较低。也响应了4月1日关税政策变化，以及中好意思两国首长会面才是详情4月底的政事局会议是否加码的重要。”

面前，阛阓焦点转向增量政策和将来的关税杂音。更多机构以为，3~4月仍是关税可能再生海潮的窗口期，需要警惕阛阓回调，但回调或仍可能是布局的时机。

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