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长鑫科技科创板 IPO 将于本周上会，另一边，长江存储也启动了 IPO 指挥。市集预测，两家公司均有望破万亿市值。

创投圈还是启动期待 IPO 敲钟的那一天，那例必是一场大张旗饱读的超等报告。而最 大赢家，当然是死后沿路陪跑的场所国资、市集化基金。

毕竟，本年 IPO 盛况绝难一见在目：从盛合晶微到大普微，再到联讯仪器，百亿级报告层出叠现。一批东说念主民币基金，迎来了它们历史上最 大的一笔报告。

两个万亿 IPO

死后站满投资东说念主

从长鑫科技提及。

国产 DRAM 存储芯片龙头长鑫科技更新了科创板 IPO 招股书，精采重启上市审核进度，拟募资额高达 295 亿元，置身科创板开板以来限度第二大的 IPO 模式。

那份令东说念主惊羡的功绩出炉—— 2026 年一季度，长鑫科技收尾商业收入 508 亿元，同比狂飙 719%；净利润达到惊东说念主的 330 亿元，同比飙升 1268%。

换言之，这家中国存储龙头日赚近 4 亿元，单季盈利高出通盘这个词科创板，号称炸裂。

成色如斯亮眼，也让外界愈加期待这个超等 IPO。有机构估算，按照 2026 年归母净利润 1500 亿元— 2000 亿元、20 倍市盈率测算，长鑫科技市值可达 3 万亿元。

一向上市，就是史诗级。

赞佩的意见，正利害地投向那些最初投进的东说念主。梳理下来，长鑫科技死后纠合着一生东说念主民币基金：安徽国资、合肥国资、国调基金等国资平台，中金本钱、君联本钱、招商局本钱、基石本钱、恒旭本钱、云锋基金、前海母基金、华登外洋、建银外洋等着名投资机构，以及腾讯、阿里等互联网巨头。IPO 前，其估值达到 1500 亿元。

险些归并时辰，来自武汉的长江存储告示启动 IPO 指挥备案。看成国内最 大的 NAND Flash 制造商，长江存储背后相同有一个东说念主民币基金阵营：上市公司养元饮品、农银金融、建信金融、交银金融、中银金融、工融金投、厦门辰途华恒二号创投、厦门炬达二号投资、上海国有钞票、央视融媒体产投基金、中国互联网投资基金等十余家原土基金。

公开良友露馅，长江存储母公司长存集团于 2025 年 9 月完成股改后估值约 1600 亿元。如今市集大批预测，长江存储上市后，市值至少将达到 5000 亿元至 8000 亿元，以致冲突万亿元。

从长鑫科技到长江存储，不错思见一场史无先例的超等报告就要来了。

本年创投圈赚翻了

这是 A 股旷费盛况。

创投圈铭记 4 月 16 日，深圳大普微在深交所创业板挂牌上市，成为创业板首 个未盈利 IPO。上市火爆，大普微股价仅 14 个来回日便飙涨十倍，最新市值超 3700 亿元。

数日后的 4 月 21 日，来自无锡江阴的盛合晶微登上了科创板，缔造了又一个 10 倍新股，最新市值超 3500 亿元。

紧随之后，科创板又迎来了光模块产业公司联讯仪器，上市不到一个月，股价飙涨近 20 倍，最高市值破 2000 亿元。

不到十天，A 股出身了 3 家千亿 IPO 公司，且王人是十倍股。

笔陡上扬的弧线令东说念主原意得昏迷。而回溯它们的成长史，每一家王人藏着精彩的报告故事。

大普微颇为典型。首创东说念主杨亚飞十年攻坚，填补了中国在高端企业级存储主控芯片边界的空缺。期间，深圳原土创投契构险些从未缺席——国中本钱、龙岗基金、啟赋本钱、松禾本钱、深投控、招商局本钱、泽奕本钱等沿路伴随；商汤国香本钱、盈富泰克、上海国盛投资集团、海通鼎新、千山本钱等也争投合注，纷纷收货了年度最高报告。

其中，国中本钱收货超等"本垒打"，从 2017 年傍边首批独 家投资，到后续四轮追加，保守估算，这笔投资账面浮盈超 200 亿元。另外，南京麒麟创投 2020 年一笔 8000 万元的早期投资，成就了今天账面浮盈超 150 亿元的超等 deal。

盛合晶微募资总和约 50 亿元，是本年 A 股市集募资金额最多的公司。

上市之前，它在一级市集掀翻了融资风暴：招银外洋、中金本钱、元禾厚望、元禾璞华、华登外洋、国方本钱、深创投、金浦国调、君联本钱、金石投资、渶策本钱、兰璞创投、尚颀本钱、中芯熙诚、深圳远致、中芯聚源、恒旭本钱、无锡产发基金、江阴滨江澄源投资集团、上海国投公司旗下孚腾本钱、上海外洋集团、上海临港新片区管委会新芯基金及临港集团数科基金，以及社保基金中关村自主鼎新基金、国寿股权投资等。名单之长，令东说念主惊羡。

还有联讯仪器，为毅达本钱、永鑫方舟、硅港本钱、苏州高新投、兴橙本钱、中芯聚源、国科控股等一众原土基金带去了丰厚报告。其中，毅达本钱投资浮盈超 200 倍。

创投圈还是很久未见如斯密集的超等报告了。

东说念主民币基金报告大年

这更是一个群体的成效。

很长一段时辰里，一级市集流行一种叙事：东说念主民币基金赚不到大钱。犹铭记原土创投大佬一段叹惜："好意思国的基金以致一期有一个超等报告的模式就能障翳成本，而东说念主民币基金不可，没那么高的绝 对报告。"

在阿谁年代，报告外传每每出自好意思元基金，它们动辄一笔投资赚回几百亿好意思金，投资故事老是闲静淋漓。而东说念主民币基金呢？在投制造业、投半导体、投设立、投材料，一个模式一等就是十年，中间还要履历技能攻关、产线爬坡、周期振荡。

很慢，很不性感。

"往常的 20 年好意思元基金和东说念主民币基金同台竞技，最挣钱的案子照旧当天头条，SIG 通过这一个模式就创造了色泽。"某老牌东说念主民币基金掌门东说念主曾如斯自问，"将来 20 年会不会有上千亿东说念主民币的报告？可能这是一个可遇不可求的指标。"

相比之下，东说念主民币基金的投资东说念主眼里堆满了复杂心情——赞佩、无奈，还有一点不甘。

跟着巨匠产业重估，中国科技企业在往常十年里沉默积贮的技能才智，在 AI 时期找到了出口。尤其是本年，那些也曾被以为"太硬、太慢、太烧钱"的冷门赛说念，终于迎来了拐点，成为本钱市集最抢手的方向。

悄然间，叙事变了。在这场由 AI 算力驱动、国产替代加抓的 IPO 海潮中，东说念主民币基金无疑是最 大赢家。

回溯那份长长的名单，它们立场互异，旅途也各不疏浚，但王人作念对了一件事：在国产半导体最不被看好的时候，遴选了笃信，追随企业"打入冷宫"十年以致更久，直到等来这一刻。

此情此景，有东说念主笃信这就是"国运"，但更深处的道理每每朴素——慢钱，才是最 大的钱，因为时辰的赠送不会缺席。

本文起首投资界，作家：周好意思人，原文：https://news.pedaily.cn/202605/564371.shtml

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