导语：这家公司从最初的航模意思者社区，一步步带到寰宇农业科技的舞台。现在估算，极飞科技估值约为 46 亿元。

在大疆光环之下，广州极飞科技股份有限公司（下称"极飞科技"）以农业无东说念主机为切口，走出一条独到旅途。近日，这家公司崇敬向港交所递交上市肯求。这并非其初度叩响本钱市集大门，早在 2021 年 11 月，极飞科技曾寻求登陆科创板，后于 2022 年 5 月主动除掉肯求。

时隔三年，极飞科技带着一份扭亏为盈的财报再度起程。弗若斯特沙利文数据骄矜，以 2024 年营收计较，极飞科技在寰宇农业无东说念主机市集占据 17.1% 的份额，位列第二，仅次于大疆。两家公司共同主导了国内乃至寰宇的农业无东说念主机市集。从福建三明走出的 80 后博士彭斌，将这家公司从最初的航模意思者社区，一步步带到寰宇农业科技的舞台。按 2025 年 7 月的股权转让价钱估算，极飞科技估值约为 46 亿元。

不外，这份看似向好的招股书背后，公司中枢业务农业无东说念主机收入占比在请问期内握续走高，从 2022 年的 78.6% 升至 2025 上半年的 89%。但与此同期，产物的平均售价却鄙人滑。

更引东说念主驻扎的是，算作一家科技企业，其研发用度及占营收的比例，在近三年中呈现出荟萃下落趋势。此外，公司对前五大供应商的依赖进程较高，供应链存在一定集结性风险。

这次赴港 IPO，极飞科技的盈利才能能否握续，以及如安在与行业巨头的竞争中保握时期上风，成为市集关切的焦点。

成为大疆"最强敌手"

极飞科技创举东说念主彭斌 1982 年出身于福建三明，自中学时期便对航模和电路领路出兴味。从西安电子科技大学计较机系毕业后，他进入微软亚洲筹议院责任，并在两年内得到"微软最有价值群众"称呼。

2007 年，彭斌离开微软创立极飞科技。公司最初的地方是消费级无东说念主机，与其时刚刚起步的大疆定位雷同，主要面向航拍与模子市集。在迁徙互联网和智能硬件的风口下，公司的早期发展相对顺利。

编削点在 2013 年。彼时，彭斌和团队正在为无东说念主机的运用场景寻找冲突口。一次新疆行，他有时在棉田边看到农户使用吞吐机喷散落叶剂的场景。他当即对佩戴的航拍无东说念主机进行了改装，用两个矿泉水瓶和一台洗车泵，制作了一台肤浅的喷洒缔造。试飞收尾引起了当地农户的兴味，他们发现这种空中功课表情不仅后果高，还能幸免大地机械对棉桃的损害。

这次无心的尝试，让彭斌看到了农业无东说念主机的深广市集后劲。他判断，无东说念主机不应只局限于航拍，精确投放会是一个更有价值的赛说念。2014 年，极飞在新疆组建团队，围绕棉花拔擢的全进程进行无东说念主机功课考据。当收到当地农户支付的第一笔工作费后，彭斌刚毅了全面转向农业赛说念的决心，以致将研发基地径直搬到了新疆的田间地头。

关连词，从消费级市集转向农业，在其时看来并非一个被多半看好的采纳。"农业需要科技吗？""跟农民作念生意能挣到钱吗？"雷同的质疑声在投资圈中并不罕有。面对疑问，彭斌坚握合计，极飞是一家工作于农业的科技公司，智谋农业是一个万亿级的市集。他指出，中国农村劳能源老龄化趋势彰着，平均年事接近 60 岁，这为自动化缔造提供了运用场景；同期，很多地形复杂的农田难以杀青传统机械化，无东说念主机从空中介入则不错冲突这一规矩。

贸易模式的探索也并非一帆风顺。2016 年，极飞推出第一代植保无东说念主机，但由于单台售价远超庸俗农户收入，市集销售并不睬想。为此，极飞科技动荡想路，尝试自营工作模式，组建工作团队径直为农户提供喷洒工作，按亩收取十几元的功课费。其工作团队一度向上 400 东说念主。

跟着时期的训练和成本的下落，情况在 2017 年发生了变化。一部分农资经销商开动采购无东说念主机为客户提供工作，同期，一批了解时期的年青东说念主回到农村成为专科"飞手"。这些东说念主比极飞的直营团队更老练腹地情况。基于此，极飞科技隔断了大部分直营工作，转型为缔造销售商和工作提供商，将工作对象转向经销商和飞手。同庚，极飞开动对外售售植保无东说念主机，首年营收即过亿。

而后，极飞科技的产物线不休膨胀，从空中的农业无东说念主机、遥感无东说念主机，延长至大地的农业无东说念主车、农机自驾仪以及物联网缔造，构建了一套智谋农业处罚有野心。笔据招股书，截止 2025 年 6 月 30 日，其工作已秘密 872 万农户、6 亿亩农田。

在农业无东说念主机这个细分赛说念上，极飞科技不能幸免地与大疆伸开了正面竞争。大疆于 2012 年进入农业无东说念主机市集，2015 年底发布首款农业无东说念主机。弗若斯特沙利文数据骄矜，以 2024 年营收计较，大疆在中国农业无东说念主机市集的份额为 63.9%，极飞科技为 20.8%。两家公司整个占据超大致的市集份额，造成了双寡头花式。

奉陪业务发展的是财务数据的变化。招股书骄矜，2022 年至 2024 年，极飞科技的营收鉴识为 6.05 亿元、6.14 亿元和 10.66 亿元。2025 年前六个月，营收达到 7.45 亿元。在净利润方面，公司在 2022 年和 2023 年鉴识录得净吃亏 2.54 亿元和 1.33 亿元，但在 2024 年告捷杀青扭亏为盈，录得净利润 7040 万元。2025 年上半年，净利润为 1.3 亿元，同比增长 49.1%。

公司的毛利率逐年改善。2022 年至 2024 年，其毛利率鉴识为 17.9%、18.9% 和 31.9%。2025 年上半年，毛利率进一步拔擢至 34.3%。公司将毛利率的拔擢归因于时期革命优化了产物联想，裁减了硬件成本，以及毛利率相对较高的国外售售收入孝敬增多。

国外市集正成为极飞科技的贫苦增长点。其国外市集收入从 2022 年的 1.46 亿元增至 2024 年的 3.71 亿元，复合年增长率为 59.4%。2024 年，国外收入占总营收的比重达到 34.8%。现在，产物已销往寰宇近 60 个国度和地区。

在全体向好的数据中，中枢产物农业无东说念主机的收入结构和价钱趋势值得细究。2022 年至 2025 年上半年，农业无东说念主机产物的收入占总收入的比例鉴识为 78.6%、81.2%、87.8% 和 89.0%，集结度握续拔擢。同期，该产物的销量也从 2022 年的 1.03 万台增长至 2024 年的 2.14 万台，2025 年上半年销量为 1.77 万台。

关连词，销量增长的代价是平均售价的下滑。数据骄矜，2023 年，其农业无东说念主机的平均售价为 4.84 万元 / 台，2024 年降至 4.37 万元 / 台，降幅为 9.7%。2025 年上半年，平均售价进一步降至 3.75 万元 / 台，较客岁同期的 4.15 万元 / 台再次下滑。这种"以价换量"的趋势，反应了市集竞争的热烈进程，也对其将来的盈利才能组成磨砺。

盈利才能濒临挑战

对一家定位为"工作于农业的科技企业"的公司而言，研发干涉是保管其中枢竞争力的要道。关连词，从招股书来看，极飞科技在杀青扭亏为盈的过程中，其研发干涉不论在填塞值曾经相对值上，齐出现了荟萃下滑。

数据骄矜，2022 年至 2024 年，极飞科技研发用度鉴识为 1.94 亿元、1.60 亿元和 1.59 亿元。研发用度占总营收的比例（研发用度率）从 2022 年的 32.13% 降至 2023 年的 26.06%，2024 年更是降至 14.93%。三年间，研发用度率下落超 17 个百分点。2025 年上半年，公司研发用度为 7836 万元，研发用度率为 10.52%，与客岁同期的 10.66% 基本握平。

对研发用度的下落，极飞科技称主若是公司重整了研发团队，减少了研发成本，另一方面则是研发技俩更集结于主要农业机器东说念主，导致材料破钞减少。在行业竞争日趋热烈，且不休有新玩家进入无东说念主机边界的布景下，研发干涉的缩小可能会对公司产物的长久时期最先性和革命才能带来潜在影响。

除了研发干涉变化，产物安全问题曾经敲响警钟。2025 年 4 月 9 日，极飞科技制造的一架植保无东说念主机在江苏省高邮市进行农业功课时，侵入铁路限界，组成一说念铁路交通事故。过后，国度铁路局对极飞科技进行了约谈，指出其联想坐褥的无东说念主机存在失控后规矩表情不够优化等问题。这一事件泄露了公司在产物安全联想和风险规矩方面可能存在的不及。

公司的盈利才能在一定进程上也受益于政府提拔。招股书骄矜，2022 年至 2025 年上半年，极飞科技得到的政府提拔鉴识为 540 万元、920 万元、1230 万元和360万元。以 2024 年为例，1230 万元的政府提拔占当期 7040 万元净利润的比例达到 17.5%。换句话说，若剔除该部分非时常性损益，公司盈利水平将受到影响。

总体来看，极飞科技在农业无东说念主机边界取得了权贵的市集面位，并通过拓展国外市集和成本规矩杀青了盈利。但这次赴港 IPO，公司仍需向本钱市集解释其盈利才能的握续性，以及如安在研发干涉相对缩小的情况下，应答日益加重的市集竞争和潜在的供应链与产物安全风险。

（著算作作家孤苦不雅点开yun体育网，不代表艾瑞网态度）